华泰证券研报称，扩产周期结束 ，PTA行业拐点渐显 。PTA作为聚酯纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜的核心原料 ，2010年以来行业经历了两轮扩产周期，截至2025年9月，我国PTA有效产能规模增长至9135万吨 ，供给端快速趋于饱和导致近5年产品价差持续低位徘徊 。未来两年基本无新增产能投放计划。国内“反内卷 ”政策以及技术更新迭代有望共同推动PTA行业供给格局优化 ，叠加海内外终端纺服及消费需求或将稳步提升，PTA利润有望迎来一轮显著的筑底反弹 ，新装置占比较高的行业头部企业有望受益。
全文如下华泰 | 化工：扩产周期结束 ，PTA行业拐点渐显
核心观点
需求增长消化优势产能，PTA格局优化“反内卷 ”在即
伴随纺织服装及消费品材料等领域需求持续增长 ，我国PTA产能自2020年大幅扩产80%以来开工率保持良性水平 。但盈利低迷已持续13年 ，核心原因在于2018年后新技术推广导致内卷不止 。2025年中国PTA行业CR5达70%，且龙头企业新技术产能占比高 ，26-27年PTA无新产能投放 ，由于技术优化空间较小，老旧产能退出 ，行业有望进入格局优化。
扩产周期接近尾声 ，头部企业集中度进一步提升
PTA作为聚酯纤维 、聚酯瓶片和聚酯薄膜的核心原料，2010年以来行业经历了两轮扩产周期，截至25年9月 ，我国PTA有效产能规模增长至9135万吨 ，供给端快速趋于饱和导致近5年产品价差持续低位徘徊 。据百川盈孚，我国PTA产能基本集中在5家头部企业之中 ，主要包括：恒力石化大连及惠州合计1660万吨 、桐昆股份1020万吨、新凤鸣800万吨、逸盛（两大股东分别为恒逸石化 、荣盛石化）合计2200万吨 、连云港某厂650万吨 ，行业集中度CR5近70%，未来两年基本无新增产能投放计划 。
技术迭代带动成本持续优化 ，小规模老旧装置利润承压
据各公司环评报告 ，2019年以来的本轮扩产周期新建装置基本采用BP、INVISTA等研发的新一代技术，装置规模均在250万吨及以上 ，同时新技术在能耗 、物耗和环保方面均有较前一代装置大幅下降 ，但也导致了行业继续五年低迷。与此同时，新装置的成本优势正逐步倒逼高成本老旧装置出清 ，据隆众资讯 ，2020年以来产能规模150万吨以下的老旧装置已陆续关停，目前国内PTA行业名义开工率在75%左右，新技术产能基本满产 ，行业供给格局有望优化 。
行业利润有望筑底反弹 ，行业头部企业有望受益
综合上述分析，我们认为 ，国内“反内卷”政策以及技术更新迭代有望共同推动PTA行业供给格局优化 ，叠加海内外终端纺服及消费需求或将稳步提升，PTA利润有望迎来一轮显著的筑底反弹 ，新装置占比较高的行业头部企业有望受益 。
风险提示：供给格局优化不及预期风险 ，终端需求不及预期风险。
（文章来源：人民财讯）
买股票用哪个app比较好:科创板股票怎么开户怎么买股票-买回诺诚健华、增持艾力斯 中欧基金葛兰：创新药产业链有望持续推动行业增长
正规股票配资门户:股票开户app哪个好-国家发改委下达今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金
国内炒股怎么加杠杆:股票哪个证券公司开户好-反内卷驱动光伏行情持续演绎 未来行业破局关键有哪些？
股票开户哪个手续费低:股票自动买卖app-特朗普：曾考虑拆分英伟达促进AI领域竞争 但发现在这个行业并不容易
买股票在哪儿开户好:股票开户在哪家证券开户好-社保基金最新持仓披露：银行股依旧“心头好” 还有哪些独门重仓股？
股票开户网上办理:股票用哪个app-稳定币新分支火爆出圈 RDA究竟能带来什么？
联丰优配-联丰优配官网-比较好的股票配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
联丰优配-联丰优配官网-比较好的股票配资㉖投资者在参与股票配资时，应遵守市场规则和法律法规。
宏观要闻市场监管总局发布《公平竞争审查条例实施办法》市场监管总局发布《公平竞争审查条例实施办法》，将于4...
刚刚，北京发布利好！ 7月31日，北京市人民政府办公厅印发《北京市关于完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的...
中国银河4月9日公告，预计一季度归母净利润27.73亿元-31.00亿元，同比增长70%-90%。...
文丨华西证券华西证券研报指出，手机市场疲软的环境之下，华为推出Mate60系列手机终端给手机产业链带来新...
2025年3月22日，数据港(603881.SH)发布2024年年报。 公司营业总收入为17....
界面新闻记者|曾令俊连连数字...
2025年3月22日，中原环保(000544.SZ)发布2024年年报。 公司营业总收入为54...
官方发布消息，公司创始人兼董事长左晖先生因疾病意外恶化于2021年5月20日去世，年仅50岁！左晖于2001年创...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
2025年3月8日，东鹏饮料(605499.SH)发布2024年年度报告。截至2025年3月07日，共有1...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
