周五下午，据央视新闻消息，福建大田一煤矿发生井下作业人员伤亡事件 ，致7人遇难。消息出炉后 ，焦煤期货主力合约尾盘快速拉升，并带动焦炭等品种集体反弹 。
周五夜盘时段 ，焦煤期货多个合约大涨 ，截至夜盘收盘，主力合约涨6.18% ，重回1200元/吨大关 。
东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰认为 ，焦煤和焦炭期货反弹主要是受到福建大田煤矿事故消息影响，与基本面关系并不大。
期货日报记者注意到 ，近期“反内卷”政策给商品市场带来的看多情绪有所降温 ，期交所通过调整手续费等措施，进一步降低了市场波动 。
“从基本面来看 ，受超产核查等因素影响 ，前期矿山产量有所下滑，但近两周已出现回升迹象，显示政策对供给的影响已有所消退 。进口煤方面 ，自7月下旬以来 ，随着国内焦煤价格快速拉升，蒙煤通关量明显增加 ，目前已处于历史同期较高水平。另外 ，澳煤等海外货源的进口窗口阶段性打开，市场预计焦煤后期到港量将增加 。 ”中辉期货黑色负责人陈为昌说 ，下游方面 ，铁水产量维持在240万吨以上，总体变化不大；焦炭进入第七轮提涨阶段 ，焦企利润继续改善 ，目前单吨利润在20元左右，焦煤需求总体比较稳定 。库存方面 ，钢厂及独立焦企的焦煤库存大体持稳 ，矿山及港口库存重新增加。随着供应改善，焦煤基本面趋于宽松 。
记者从产业企业人士处获悉，焦煤和焦炭的基本面都偏弱 。7月下游开启了一轮补库周期 ，近期开始转入去库周期。最新数据显示 ，钢厂及焦化厂的焦煤库存为1778.72万吨，与8月高点相比下降17.86万吨 ，连续第二周下降 。上游煤矿继续复产 ，全国523家煤矿精煤日产量已回升至77.13万吨，与8月第一周相比增长1.63万吨 。两方面因素共振使焦煤上游库存压力增加 ，目前煤矿焦煤库存已经回升至275.64万吨 ，与8月初相比增加约30万吨，且这一趋势可能还会延续。
“8月是传统的钢材消费淡季 ，近期需求走弱的迹象非常明显 ，五大品种钢材库存已经连续四周回升，累计回升104.59万吨。且随着9月3日的重要活动临近 ，北方地区钢厂大概率会阶段性限产 ，铁水日产量阶段性下行的概率较高，双焦需求可能会继续走弱 。实际上，从本周开始 ，钢厂的焦炭补库进度已经放缓 ，最新的钢厂和焦化厂库存比值为9.47，环比下降0.29 ，该比值自6月初以来一直上升 ，本周为首次下降 。 ”刘慧峰说。
谈及市场的交易逻辑，陈为昌告诉记者 ，前期市场围绕“反内卷”政策进行交易 ，宏观及政策预期较强，但基本面整体改善有限 ，尤其是钢材终端需求仍然呈现疲弱状态 ，房地产行业各项数据未出现明显改善，建筑钢材成交量持续走低 。从盘面结构来看 ，焦煤9—1价差仍在-110元/吨左右 ，近月合约价格更低表明现货价格较低 。目前期货主力合约相对部分现货仓单成本存在升水，期现商正套意愿较强，对期货盘面也形成一定压制。
展望后市 ，刘慧峰认为 ，考虑到当下处于宏观政策真空期，焦煤和焦炭的基本面又持续走弱 ，预计焦炭、焦煤期现货价格短期都有进一步下跌的空间 。目前焦炭期货主力合约已经提前反映了前三轮现货价格下跌的预期 。中长期来看 ，双焦价格底部已现，随着“反内卷 ”政策持续推进 ，四季度或重回上行通道。
“目前焦煤处于‘反内卷’政策余温与‘弱现实’之间的博弈状态 ，9月3日的重大活动即将到来，上述煤矿事故若引发安监措施大范围升级 ，或带动期货价格再次阶段性上行 。在基本面趋于宽松的背景下 ，需要注意回调风险 。 ”陈为昌说。
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